馬斯克稱 SpaceX 敲定 400 億美元債務融資購買 GPU

發生什麼事

馬斯克（Elon Musk）10 月 25 日在 X（社群平台）發文表示，SpaceX 已敲定（closed）400 億美元的債務融資，用於購買 GPU（圖形處理器，AI 運算常用的晶片）。 INSIDE TechNews 科技新報

馬斯克說，資金主要用於支付 2027 年第一季及第二季交付的輝達（NVIDIA，GPU 供應商）GPU，對今年第四季財務影響不大。他說這筆資金主要是「可贖回債務（callable debt，發行方可提前買回的債務）」，並把融資順利歸功於 SpaceX 的投資級信用評等（信用評等中風險較低的等級），以及星鏈（Starlink，SpaceX 的衛星網路）與火箭發射業務的營收。 INSIDE TechNews 科技新報

馬斯克也預測 neocloud（向科技公司出售高階算力的新雲端業者）將面臨整併，並說 SpaceX 不會收購任何 neocloud。他的理由是債務市場幾乎已切斷部分公司的資金管道。 INSIDE TechNews 科技新報

財務數字方面，SpaceX 截至 9 月 30 日的三個月營收為 145.8 億美元，年增 161%；其中 AI 營收為 75.6 億美元，成長近 10 倍。財務長 Bret Johnsen 預期第 4 季資本支出（公司購置設備等的支出）為 350 億至 400 億美元。 INSIDE TechNews 科技新報

Bret Johnsen 在財報電話會議上表示，公司正和金融機構洽談進一步舉債。關於投資級評等，他說：「我們很有信心，能有節制地推動這些計畫，並在過程中持續維持投資級評等。」 原文

誰受影響

路透社指出，Nebius 與 CoreWeave 等 neocloud 業者主要服務科技客戶。近期市場出現拋售，原因是擔心以債務推動的 AI 建設難以持續。 INSIDE

限制與未定事項

INSIDE 指出，這筆融資的細節主要來自馬斯克在 X 上的說法，「敲定」的定義與定價不明確。債務利率、期限、貸款人與資金實際到位時間，SpaceX 尚未公布；SPV（特殊目的公司，常用來讓債務不列入資產負債表）結構也有待進一步說明。超過 200 家 neocloud 業者將倒閉或整併，屬馬斯克個人預測，並非已發生的事實。 INSIDE

各方說法

路透社提到，不清楚馬斯克所說的「敲定」是什麼意思，也不清楚投資人是否已同意債務的定價；TechNews 同樣指出，馬斯克並未說明「完成」的具體情況。 INSIDE TechNews 科技新報

交易結構方面，INSIDE 引述 investingLive 轉述 Bloomberg 的報導：交易可能透過 SPV 進行，由 Goldman Sachs（高盛）主導與投資人洽談，此說法未獲 SpaceX 證實。TechNews 則寫道，融資由高盛主導銀行團，正與阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）領銜的投資人協商，並透過特殊目的實體籌資，目的是避免重演 xAI（馬斯克旗下 AI 新創）去年須將約 130 億美元債務列入帳上的結果。 INSIDE TechNews 科技新報

馬斯克談 neocloud 的說法，兩家媒體轉述不同：INSIDE 寫成債務市場對缺乏大量非 AI 資料中心營收的公司關上資金大門，預測超過 200 家業者倒閉與整併，並稱收購「沒有意義」；TechNews 寫成債務市場切斷沒有顯著營收公司的資金管道，預測業者面臨重大整合與淘汰，並稱收購「毫無意義」。 INSIDE TechNews 科技新報

接下來要看的事

• SpaceX 尚未公布債務利率、期限、貸款人與資金實際到位時間。
• 財務長 Bret Johnsen 表示公司正和金融機構洽談進一步舉債。
• SPV 結構有待進一步說明，SpaceX 尚未證實 Bloomberg 報導的交易安排。