發生什麼事
Anthropic 在 11 月 2 日向 SEC（美國證券交易委員會）提交 S-1 修正案（S-1/A，上市申請文件的修訂版），補上截至 9 月 30 日的第三季財務數字。這是 10 月 26 日公開 S-1 後的第一次修正，當時僅揭露今年上半年數據。公司申請以代碼「ANT」在那斯達克全球精選市場（Nasdaq Global Select Market）掛牌，進行 IPO（首次公開募股）。 iThome INSIDE
第三季營收為 170 億美元、年增 1,127%，INSIDE 記載為 169.6 億美元。INSIDE 指出，這較第二季的 115.6 億美元季增 47%，第二季的季增率為 144%。前三季累計營收 332.4 億美元，年增 1,206%。 iThome INSIDE
以 GAAP（美國一般公認會計準則）口徑計算，第三季營業虧損 5.67 億美元，第二季為營業利益 9.74 億美元。Anthropic 表示，主因是 50 億美元的短期算力成本，以及約 20 億美元的捐贈配對非現金費用；短期合約的算力價格明顯高於長期合約。 動區動趨 BlockTempo iThome INSIDE
以 Anthropic 自訂的調整後口徑（排除股權報酬與捐贈配對等非現金費用）計算，第三季調整後營業利益為 24.6 億美元，第二季為 22.4 億美元；調整後營業利益率從 19% 降到 15%。算力與基礎設施費用為 98.6 億美元，第二季為 55.6 億美元，占營收比重從 48% 回升到 58%。 原文
截至 9 月 30 日及其後，Anthropic 的採購承諾與租賃協議總額約 8,954 億美元，幾乎全數與算力及基礎設施相關。其中約 4,475 億美元預計在 2030 年 12 月 31 日前發生，其餘大致落在 2031 到 2045 年，未來 12 個月內到期的約 698 億美元。 iThome INSIDE
招股書提到，這些長期合約含最低採購量與「照付不議」（take-or-pay，不論實際用量都必須付款）條款；其中約 2,138 億美元的安排附有可行使的終止權，或在起始前須滿足先決條件。iThome 另指出，公司正推動 Anthropic Direct 模式，除了向雲端業者採購算力，也直接租賃 AI 晶片並使用專用資料中心，希望降低長期運算成本。 原文 iThome
誰受影響
BlockTempo 指出，對準備認購 ANT 的機構而言，這份修正案把營收、GAAP 轉虧與調整後獲利三組數字一次攤開。該報導認為，後續討論會集中在短期算力成本是否常態化，以及調整後利潤能否守住。 動區動趨 BlockTempo
限制與未定事項
招股書封面的發行股數與每股價格區間仍待填入，也未載明掛牌日期。公司預期營業結果會逐季波動，每季取得的新增算力與相應費用可能不同。 INSIDE
iThome 引述 Anthropic 的說法：營收主要取決於客戶實際使用量，但算力合約通常涉及多年付款義務，若未來營收成長不如預期，可能面臨龐大資金壓力。新版風險因素也寫到，部分算力供應商仰賴第三方融資或信用支持，若融資取得不到或成本上升，已簽約的產能「可能延後、重新定價、縮減或無法交付」。 iThome INSIDE
各方說法
iThome 認為，季增率從第二季的 144% 降至 47%，顯示成長速度有所放緩。Renaissance Capital（IPO 研究機構）資深策略師 Matt Kennedy 向路透表示，他不認為這份成績令人擔憂，但預期部分成長與利潤率壓力會反映在最終的上市估值上。 iThome INSIDE
路透報導，部分現有與潛在投資人評估的估值約 1.5 兆美元，低於先前的約 2 兆美元。路透也報導，公司預計下週開始向投資人推介股票；INSIDE 依 SEC 規定推算，以 10 月 26 日遞件，路演（向投資人推介股票的行程）最早為 11 月 10 日。彭博先前報導，交易可能在 11 月 26 日感恩節前展開，時程仍可能變動。 原文
接下來要看的事
- 路透報導公司預計下週開始向投資人推介股票，路演最早為 11 月 10 日。
- 招股書封面的發行股數與每股價格區間仍待填入。
- 彭博先前報導交易可能在 11 月 26 日感恩節前展開，時程仍可能變動。
